请选择 进入手机版 | 继续访问电脑版

猎豹移动18全年财报:全年总营收50亿,游戏同比增长49%

[复制链接]
查看: 935|回复: 192

该用户从未签到

26

主题

74

帖子

225

积分

中级会员

Rank: 3Rank: 3

积分
225
发表于 2019-11-6 06:36:22 | 显示全部楼层 |阅读模式


3月25日,$猎豹移动(CMCM)$ 发布了2018 Q4 与全年财报,财报里面总结的亮点如下:
四季度财报

  • Q4总营收13.81亿,同比增长1.8%,环比增长2.2%(上季度指引为13.9 – 14.3 亿)
  • 移动娱乐业务收入同比增长39.4%,环比增长11.6%到5.556亿,占营收的40.2%
  • 毛利9.648亿,毛利率69.9%。Non-GAAP 毛利9.649亿,Non-GAAP毛利率69.9%
  • 归属于猎豹股东的净利润为7.702亿。Non-GAAP归属于猎豹股东的净利润为8.055亿
全年财报

  • 全年总营收49.82亿,同比增长2.2%
  • 移动娱乐业务收入同比增长19.0% 到17.789亿
  • 毛利34.411亿,毛利率69.1%。Non-GAAP 毛利34.413亿,Non-GAAP毛利率69.1%
  • 归属于猎豹股东的净利润为12.038亿。Non-GAAP归属于猎豹股东的净利润为12.889亿
本次财报中,有表现不错,但同时也有值得关注的地方,上周个人也写了一些关注点,这篇文章将综合财报内容和数字分析,加上管理层电话会议提到的内容,从不同方面说说个人的想法,欢迎大家讨论。#猎豹移动#
MAU 下降至4.70亿,但同时每用户贡献收入创新高

这季度,猎豹的MAU 从上季度的5.35亿下降到4.70亿,对于此下降,管理层也坦承主要是因为投放减少,还有Q4 受到了Kochava指控的影响。
尽管如此,从下图可以看出,在MAU下降的同时,每用户贡献的收入在提升,这季度还达到了新高。我认为这可以在几方面体现:

  • 部分新用户贡献的收入更高,比如在AI 应用,这是搭配硬件的,这有助于单价提高
  • 四季度获取用户的投放减少,自然流量增加,这些用户流失比投放的要慢,因此贡献的收入也较多
  • 游戏去年已经开始实现盈利,游戏的时长一般也比工具应用高,这也导致广告收益和内购收入提高


接下来,随着游戏和人工智能产品 (比如2C 的产品小豹翻译棒)落地,相信对每用户贡献的收入会进一步提升。对于一家移动互联网公司来说,利润固然重要,但是很多时候市场会更多的看重营收的增长(故事性)。随着每用户贡献的收入创新高,接下来就看MAU 下一次在什么时候爬升,带动下一轮市场的认可。
工具类收入同比下降,恢复需要时间;国内基础工具用户稳定,应用种类继续扩大

工具类四季度的收入同比下降16.5%,环比下降6.3% 到人民币7.83亿,这方面管理层解释到主要是受制于四季度(2018年11月)遭遇到Kochava的指控,导致某些客户暂时中断了合作,相信这也是为什么猎豹在Q4 仅仅能“触及”到上季度给出的指引下线的原因。年底季节性因素往往是客户投放的旺季,投放金额一般比较多。
对于业务恢复方面,管理层表示这方面通过积极的沟通和引入第三方顾问公司,目前关系正在修复,看起来比较正面的,目前顾问公司也是印证了猎豹的说法属实。
MAU 在国内的部分我相信影响会比较少,主要体现在几个方面:

  • 公司推出了新的工具类应用,主要也是针对国内的,比如《豹来电》、《趣输入》等等,电话会议里面提及到这是扩大用户基数的基础
  • 根据第三方数据:Trustdata 2019年2月国内移动互联网全行业排行榜,里面看到的几款猎豹应用,用户数同比还是有增长的,比如《猎豹清理大师》,《猎豹安全大师》,《猎豹浏览器》等


工具类这方面,看起来一直是指控方或做空报告重点的攻击目标。可幸的是,攻击过后,每一次对方都不能作进一步的行动,猎豹在这次指控,更是引入了第三方的公司来应对,并加大了回购力度。希望这一次工具类风波,可以令猎豹的应用更扎实,减低对未来不稳定性的影响。后面会持续关注工具类的恢复情况。
游戏成为财报中最亮点,同比增长49%,游戏种类下载量继续扩大

毫无疑问,游戏继续成为猎豹财报中最亮丽的业务,全年同比增长超过49%。四季度同比增长更是到了91.4%,到人民币3.262亿。这增长公司表示主要受惠于2018年2月推出的游戏《砖块消消消》,在7月份开始放量。同时,游戏的总下载量也突破20亿。
官方也同时预料《滚动的天空2》也会成为下一个重点,这款游戏目前在Taptap 获得了很高的评价 (9.9分)。我曾经多次访问Taptap,这游戏在众多猎豹游戏里面,玩家们催促更新的频率应该是最高的。最近《滚动的天空2》在国内iOS上线后,在App Store的排名榜也非常不错(音乐类游戏长期第一),也获得了推荐。目前从QQ群来看,团队预料2个月左右会在各大安卓商店上线,这款游戏从3.21 左右,大概预热了一整年,而且期待的玩家不少。游戏画风也较第一代大为改变,后续安卓平台的表现值得关注,毕竟猎豹的主场还是在安卓应用和游戏。


个人观察猎豹在这季度除了上面官方的游戏,也做出很多不同种类的尝试,而每一款基本我也有体验,下图可见游戏的种类对比去年有着倍数的提升。另外,看起来,猎豹也是快速尝试,把当中数据好的游戏迅速加强推广,舍弃数据不好的游戏。


在电话会议里面,这次在面对分析师有关游戏种类的问题时,傅盛还特意提到了几个要点:

  • 轻游戏的生命周期比想象中长
  • 游戏在3到6个月后,可以展示其盈利性
  • 目前猎豹正在新游戏领域积极尝试,最近取得一款国内很火爆的游戏《消灭病毒》的海外独家代理权。我大概搜了一下,网上也有各种攻略,游戏画面如下图:


对于游戏业务线的盈利性,管理层预料随着游戏的积极扩张,其利润率不会继续提升。个人一直追踪着猎豹的游戏,这一年来的数量确实在急速上涨,而且爆品也在持续,中度游戏的数量在增加。相信这对未来游戏的收入贡献会比较稳固,目前看起来,在游戏方面,猎豹甚少遭到海外巨头、政策、或者指控的影响,猎豹在游戏可以比较容易在国内和海外平均分配。
总体来说,2018年,是游戏行业普遍不景气的一年,猎豹能在这年取得49% 的增长,实在不容易。
直播业务同比增长0.6%,新功能提升用户的粘度

在财报和电话会议里面没有太多的提及直播业务,但LiveMe (直播应用),同比还是增长了0.6%,环比增长了7.9%,没有受到工具类的调整所影响。这方面公司表示主要是新功能的投入增加了用户粘度。
下图可以看到最近LiveMe 的画面功能虽然变多了,但同时画面也变得越来越简洁,基本跟财报里面描述的情况一致。


移动游戏早前已经实现盈利,直播业务一直都是股东们关注的重点之一,这方面会持续观察,期待公司给出的更多更新和方向。
2018 年是猎豹转型AI /机器人重要一年,目前财报数字以2C产品为主,未来重点在2B 产品

2018年是猎豹AI 转型的关键之年,在3.21 猎豹在北京水立方举办了机器人发布会,在最近猎豹投资的猎户星空也宣告推出了自己的语音芯片,并表示可能会推出更多芯片。




这次财报里面,猎豹也进一步披露了猎豹的机器人生态如下图:


在这一年里面,我印象中最深刻的,是猎豹打造真有用机器人的思路,和采取全链条AI技术的打法,这全链条AI技术目前全都应用在公司最重点的产品上面:豹小秘服务机器人。这次电话会议里面披露,豹小秘在2018 年12月左右开始量产,并开始在博物馆,零售店等场景被应用。
这次从官方资料看,财报贡献猎豹的其他类别的收入部分,主要由公司的一款2C 爆品小豹翻译棒所带动(猎豹移动的其他收入从Q3的1850万元增长至Q4的4260万元,其中小豹翻译棒收入环比增长193%),同时也有几家企业客户采购。
值得留意的是,虽然收入来源目前以小豹翻译棒为主,但CFO 姜震宇 Vincent 在电话会议里面对豹小秘是比较有信心的,豹小秘也是跟猎豹的机器人生态息息相关。从谈话内容来说,感觉机器人收入在将来占比会超过2C 产品,这是由于豹小秘同时带有合作伙伴共赢,二次开发,而且有客户已经产生复购的行为所致。
另外对于猎户星空进一步的投资,或者其他的潜在动作,管理层目前没有太多可以披露,但在电话会议里面对不同的可能性持开放态度,这里相信给时间会给出我们答案。但似乎就豹小秘的落地情况,管理层在电话会议中表示比较乐观和有信心的(其中包括盈利能力)。
2018投资成为四轮的一轮, Q4 带来8660万美元收益,另外目前投资公司超过100家

2017 年 Q4,猎豹曾经处理了News Republic,还有卖出了Muscial.ly 的股权(今日头条整体收购Musical.ly 的价格为10亿美金,猎豹曾参与天使轮融资),这两项交易产生人民币10.89亿元的收益,另外猎豹也有权选择取得5000万美元股份作为交易代价一部分。一年后在2018 年Q4,猎豹出售了一半的今日头条股份,这笔头条股份的交易再次为猎豹取得了4330万 (卖出部分)+ 4330万(剩余持有部分增值) = 8660 万的收益
在2017年底到2018年中,猎豹一直并没有太多传播,把投资当作主营业务的一部分,虽然当时投资的项目也高达数十个。但在2018 下半年,猎豹开始把投资当作为四轮驱动的一部分。截至2018年12月31日,猎豹持有现金及现金等价物、受限资金和短期投资共计约37.21亿元,并同时披露了投资了超百家公司,公司账面资产大概18亿元人民币。
对于投资这方面,这两年猎豹看起来还是非常稳定的,带来的利润也比较丰厚。
回购有助稳定股价,公司也同时寻找投资机会

此前与2018年9月13日,猎豹提出了上限为1亿美金的回购计划,为期一年,此前遭遇指控的时候,公司于该段期间更是使用了每天回购的上限。截至2019年3月22日,公司回购了大约450万股,涉及的金额为3200万美元。在回购的期间,公司的股价也稍微回稳。
最近三个季度,公司在实现回购的同时,公司的现金相关的资产没有出现很大的变化,继续保持这丰厚现金的策略。伴随这季度披露投资公司超过100家,看起来公司还是想保留在不同领域获取投资和快速切入的机会,同时通过处理跟主业务无关的投资,获取收益。
总结

2018年,是猎豹转型AI / 机器人的关键之年。最近一年,跟很多朋友交流,他们有一个想法是猎豹的转型可能比较快,不容易跟上,不聚焦。我个人对此的看法是,这次的AI / 机器人转型相对以前的,投入的力量都比较大,也是能看到实际的落地场景,打法的思路也是比较完整,傅盛更是亲自领军主导这个转型。从公司披露的消息当中,公司最重点的产品豹小秘量产以后取得的落地成绩在慢慢提升,也能吸引到不同的单位订单和到公司参观了解更多,行业上面也出现了不同的同行者,参与推广机器人。
同时,在自身业务上面,游戏和投资我觉得是2018 年的两大亮点,他们坚实地为财报输出收益。至于工具类方面,暂时受到了Q4 指控事件的影响,恢复相信要1-2个季度,这个方面需要继续观察。
这一年,随着股价的回落,公司的营收维持在相同水平,猎豹投资的公司也不断增多,游戏的数量也快速提升,机器人开始量产落地,现金水平大幅提升。
面对2018年整体环境的调整,市场是选择有新增长点,资产更吸引的猎豹,还是先行观望未来几个季度再做出选择,希望本文能给大家一个思考空间。
备注:本人目前长期持有猎豹移动

本帖子中包含更多资源

您需要 登录 才可以下载或查看,没有帐号?立即注册

x
回复

使用道具 举报

该用户从未签到

0

主题

293

帖子

596

积分

高级会员

Rank: 4

积分
596
发表于 2019-11-9 08:26:24 | 显示全部楼层
不错不错,很好哦
回复

使用道具 举报

该用户从未签到

0

主题

319

帖子

648

积分

高级会员

Rank: 4

积分
648
发表于 2019-11-9 09:40:38 | 显示全部楼层
帮你顶下哈!!
回复

使用道具 举报

该用户从未签到

0

主题

339

帖子

688

积分

高级会员

Rank: 4

积分
688
发表于 2019-11-9 13:39:53 | 显示全部楼层
我是来刷分的,嘿嘿
回复

使用道具 举报

该用户从未签到

0

主题

352

帖子

714

积分

高级会员

Rank: 4

积分
714
发表于 2019-11-10 07:19:13 | 显示全部楼层
过来看看的
回复

使用道具 举报

该用户从未签到

0

主题

358

帖子

726

积分

高级会员

Rank: 4

积分
726
发表于 2019-11-10 09:58:01 | 显示全部楼层
我是个凑数的。。。
回复

使用道具 举报

该用户从未签到

0

主题

332

帖子

674

积分

高级会员

Rank: 4

积分
674
发表于 2019-11-10 11:06:10 | 显示全部楼层
没看完~~~~~~ 先顶,好同志
回复

使用道具 举报

该用户从未签到

0

主题

331

帖子

672

积分

高级会员

Rank: 4

积分
672
发表于 2019-11-10 11:53:30 | 显示全部楼层
沙发!沙发!
回复

使用道具 举报

该用户从未签到

0

主题

342

帖子

694

积分

高级会员

Rank: 4

积分
694
发表于 2019-11-10 18:12:01 | 显示全部楼层
不错不错,很好哦
回复

使用道具 举报

该用户从未签到

0

主题

354

帖子

710

积分

禁止访问

积分
710
发表于 2020-1-2 21:35:17 | 显示全部楼层
提示: 作者被禁止或删除 内容自动屏蔽
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

精选推荐

返回顶部 微信公众号 手机版 返回列表